DeFi平台砍掉消费应用，营收暴跌75%后转向大科技公司OTC借贷

币安Binance

币安交易所是全球加密货币交易所龙头，在手机上即可买卖比特币等数字货币！

官网注册  APP下载

熊市下的战略转向

一家曾创造8000万美元收入的DeFi借贷平台，已悄然关闭其面向消费者的应用程序，彻底切断零售用户入口。与此同时，其面向科技巨头的场外交易（OTC）借贷部门目前持有2.6亿美元未偿贷款。这一转型在相关报道中详细披露，揭示了在残酷熊市抹去零售狂热之后，部分加密原生公司正如何从根本上转向迎合机构需求。

熊市带来的清算

在上一个周期的巅峰时期，该平台从包括零售借款人和贷款人在内的用户群中赚取了8000万美元。随着资产价格暴跌及链上活动萎缩，收入骤降至仅2000万美元——75%的跌幅迫使公司进行全面的战略反思。团队没有选择等待零售市场复苏以度过低迷期，而是决定关闭面向消费者的界面，并将借贷基础设施重新定位为私密的场外服务。

这种从消费级DeFi领域硬退出的情况并非孤例。许多在牛市期间依赖追逐收益的零售用户而蓬勃发展的协议，如今正艰难维持流动性。该平台的OTC借贷业务目前已有2.6亿美元未偿贷款，已成为增长最快的板块。管理层预计，到今年年底这一数字将突破10亿美元，将曾经边缘的产品转变为公司的主要收入引擎。

OTC借贷成为核心

OTC借贷允许机构——对冲基金、家族办公室以及如今的大型科技公司——直接借入数字资产，而无需通过自动化的借贷池。其吸引力在于定制化的条款、更深的流动性，以及避免可能扰乱公开市场的链上滑点。对于DeFi平台而言，这也意味着更低用户获取成本，以及来自少数大型、信用良好的交易对手的稳定费用流。

10亿美元的目标雄心勃勃，但鉴于当前需求，并非史无前例。熊市并未扼杀机构对加密借贷的胃口，而是将其从公开平台转向了私密、可协商的柜台。那些推动现实世界资产代币化突破200亿美元链上规模的力量，正促使DeFi向更有利于机构的结构转变。该平台的转向正是这种更广泛再平衡的体现。

尽管如此，从消费级DeFi向机构借贷的转移也伴随着声誉和监管风险。为大型科技公司提供“后门”服务通常意味着实施更中心化的运营，包括了解交易对手的检查以及协商的法律框架，这削弱了无许可金融的理念。监管机构是否会将此类OTC柜台归类为未注册的证券经纪商或资金转移机构，仍是一个悬而未决的问题，尤其是在银行强烈反对加密立法的背景下。围绕美国历史上最大加密法案的政治斗争表明，立法之路依然脆弱。

更广泛的机构化转变

该平台的举措是DeFi结构性变革的一个缩影。随着零售交易量枯竭，曾吸引风险投资的用户数量已从资产变为负担。维护一个拥有7x24小时支持、前端合规及流动性挖矿激励的精致消费级应用成本高昂。相比之下，为几十个资金雄厚的客户运营一个精简的OTC柜台，所需管理费用远低于此，且能产生更高利润。

即使以太坊和Solana等主要区块链上的开发者活动依然活跃，但构建的性质正在发生变化。更多团队正在分叉现有的借贷代码，以创建白标机构产品，而面向消费者的去中心化应用则难以留住存款。令人惊讶的不是某平台放弃了其消费级应用，而是至今仍有更多平台尚未这样做。

不确定的是，该平台能否在失去公开DeFi应用品牌光环的情况下维持其OTC增长。与科技巨头的借贷关系往往需要一定程度的运营精细度和法律合规性，而这可能是刚转型的加密初创公司所欠缺的。达到10亿美元未偿贷款将是一个有力的证明，但几笔定制化交易与规模化借贷账簿之间的差距仍然巨大。

市场将关注其他DeFi项目是否会效仿。熊市已经淘汰了部分参与者；下一阶段可能会奖励那些彻底放弃消费野心、转而成为只想高效借入资产的公司之静默基础设施的参与者。对于一个曾承诺为无银行账户者提供服务的行业而言，进入大型科技公司资产负债表的旅程，标志着一种意味深长的逆转。