DeFi聚合器正转向“意图驱动”交易，我们已明确胜者

2026-08-01 01:36 loading...

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要点

根据DefiLlama和Messari的数据，2026年第一季度，去中心化交易所聚合器的交易量下降了约40%。市场正在整合，不同链上各有主导的聚合器：Solana链上为Jupiter，以太坊链上为KyberSwap和CowSwap，而1inch凭借累积交易量成为跨链领导者。交易正在向“基于意图”的执行模式转变；在市场低迷期间，1inch的Fusion系统交易量降幅远小于其旧版协议。

去中心化交易所聚合器——这类工具能将链上交易路由至数十个场所中的最优价格——今年交易量大幅下滑，尽管市场已围绕少数领导者进行整合，并转向一种新的交易执行方式。根据Messari和DefiLlama的实时数据，2026年第一季度，聚合器日均交易量环比下降约40%，从约46亿美元降至27亿美元。交易活动并未均匀分布，而是集中化，每个聚合器在不同链上占据主导地位。

1inch：累积交易量的领导者

1inch是累积交易量最大的DEX聚合器，已在约十几条链上处理了数千亿美元的历史交易量，并从超过350个流动性来源获取价格。它还作为行业基础设施运行：其路由功能被集成到MetaMask、Ledger、Trust Wallet和Trezor等广泛使用的钱包中，因此许多用户无需打开1inch应用即可通过它进行交易。2025年，1inch增加了对Solana的支持，将业务拓展至最繁忙的交易链之一。该公司也是该行业最大变革的先行者。它于2022年通过Fusion率先推出基于意图的交换，并于2024年通过Fusion+将其扩展到跨链——这一模式如今正被竞争对手采用。其增长最快的业务是代币化现实世界资产。截至2026年3月初，通过1inch路由的累计代币化股票交易量已超过25亿美元，平均交易规模在单月内近乎翻倍，从约2000美元增至3800美元——这表明更大规模、更机构化的订单正在入场。根据Messari的数据，尽管整体交易量下降，但与Ondo Finance的合作推动了每日活跃地址环比增长45.9%，BNB Chain交易量环比增长52.7%。同期，1inch通过自身原生执行而非路由至外部场所来结算的交易占比从3.2%升至13.2%。主要短板是以太坊，由于KyberSwap和CowSwap的崛起，1inch在该链上的现货市场份额从2025年底的约25.2%下滑至2026年第一季度的约17%。7月底，1inch正式推出了Aqua，这是一个跨13条链的自我托管“共享流动性”层，并配有137万美元的激励计划。该计划针对一个由Dune（受1inch委托）进行的链上研究所发现的问题：2026年上半年，约16亿美元的集中式DeFi流动性处于闲置状态，每年因此损失的预估费用高达1.5亿美元。

Jupiter

在Solana链上，Jupiter几乎处于垄断地位。DefiLlama数据显示，它处理了该链约95%的聚合器交易量，累计交易额已远超1万亿美元。它还被嵌入Phantom、Backpack和Solflare等主流Solana钱包中作为默认交换引擎，新用户会自动通过它进行路由。

CowSwap与KyberSwap

在以太坊链上，领头的是不同的名字。根据DefiLlama的数据，按聚合器交易量计算，KyberSwap以约31%的市场份额领先，其次是CowSwap约22%，1inch接近15%。CowSwap由CoW Protocol构建，采用“批量拍卖”模式以统一价格结算订单，这种设计使得批次内的交易能够抵抗链上常见的“抢先交易”和“三明治攻击”。这使其成为规模较大、对MEV敏感的订单的首选场所。

向“意图”模式的转变

在整个行业中，交易执行正转向基于意图的模式。用户不再指定交易路径并支付Gas费，而是陈述期望的结果，由一组专业的“解决者”网络竞争填补订单，吸收复杂性并保护交易免受抢先交易影响。CowSwap的批量拍卖、Uniswap的UniswapX以及1inch的Fusion都是该模式的变体。如今，这种模式承载了大部分非零售交易量。上述三个协议主导了DeFi交易，而根据DefiLlama的数据，仅CoW就处理了以太坊聚合器约22%的交易量。填补订单的解决者网络越来越多地由专业交易公司运营，包括Wintermute、GSR、Jump和Flow Traders，币安也已开始提供基于意图的交易以减少失败交易。这种转变在1inch自身的数据中可见一斑。Messari报告称，在第一季度的下滑中，其基于意图的Fusion产品交易量下降了约27%，而旧版基于Gas的聚合协议则下降了约60%。研究发现，在面临抢先交易风险的交易中，基于意图的执行比公链内存池路由高出约5至30个基点，且优势在大额订单上更为明显，同时它通常免Gas费并能抵御MEV。