Hyperliquid 未平仓合约达 115.1 亿美元，创 10/10 崩盘后新高

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比特币与加密市场：Hyperliquid逆势崛起

比特币及整个加密市场仍未从去年10月10日的清算风暴中恢复元气。自那以来，整个行业的市值仍下跌约45%。然而，Hyperliquid却跑赢大盘，其代币HYPE同期上涨约34%。除了代币价格表现，Hyperliquid的总未平仓合约现已达到115.1亿美元，创下自10/10崩盘以及比特币在10万美元附近交易以来的年度最高水平。

目前比特币交易价格约为6.5万美元，Coinglass数据显示，整个加密市场的未平仓合约总额为1166.6亿美元，较10月10日的水平下降了47%。我们目前看到的是，Hyperliquid正在一个仍处于复苏模式的市场中持续增长。

现实世界资产永续合约现已超越比特币，成为平台主力

现实世界资产永续合约是Hyperliquid整体未平仓合约增长的最大推手。截至目前，在HIP-3框架下，每日未平仓合约已达36.1亿美元。该框架自2025年10月13日起生效，允许任何人质押50万枚HYPE并部署永续合约市场，无需获得核心团队批准。

以36.1亿美元的规模，现实世界资产永续合约已成为Hyperliquid未平仓合约中最大的单一板块，超越了比特币、HYPE及其他L1代币。交易量指标同样显示出其增长之迅猛。目前，HIP-3的日交易量与平台总永续合约交易量的市场份额已均分至50:50。作为对比，年初时核心永续合约占据了97%的份额。

更小蛋糕中的创纪录份额

Hyperliquid在主要中心化交易所中的永续合约未平仓份额已达到9.5%，创下历史新高，高于5月底的6.9%。不过，需要仔细解读的是，Hyperliquid自身的未平仓合约仍比2025年10月约150亿美元的峰值低23%，而币安、Bybit和Gate.io在崩盘后的去杠杆进程中收缩幅度更大。Hyperliquid份额的增长，源于其缩水幅度小于竞争对手，而非吸引了对手的交易者。

几乎所有HIP-3未平仓合约都集中在一个构建者TradeXYZ上，该项目由Hyperliquid的代币化部门Hyperunit构建，持有超过90%的HIP-3未平仓合约。HIP-3市场位于Hyperliquid原生流动性池之外，因此预言机质量、保证金设置和流动性提供完全由部署者负责。实际上，这一个场所就承载了平台三分之一的未平仓合约。

币安已经注意到了这一赛道。它于5月21日推出了包含SpaceX合约的IPO前永续合约，并于7月9日新增了7个美国股票和ETF永续合约，最高杠杆达25倍。Hyperliquid曾经独享的产品，如今已有中心化交易所的流动性支持。