SEC计划7月在Atkins领导下推出首个正式加密货币规则

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美国证券交易委员会2026年监管议程将于七月发布首个加密规则提案

在主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）的领导下，美国证券交易委员会（SEC）的2026年监管议程计划于七月发布首个加密规则提案。该规则名为“加密监管”（Regulation Crypto），将允许早期加密项目在最长四年内免于证券注册，设定融资上限，并为退出代币管理的发行方建立安全港。

该规则提案目前仍在白宫信息与监管事务办公室（Office of Information and Regulatory Affairs）等待审批。该办公室隶属于管理和预算办公室（Office of Management and Budget），负责审核并批准法规的发布。

SEC为加密初创企业提出四年安全港

阿特金斯在3月17日的DC区块链峰会上详细阐述了资格标准。初创企业将拥有四年的窗口期，在此期间，每年最多可融资500万美元，直至其网络成熟。另一项独立的融资豁免条款允许企业家通过与特定加密资产相关的投资合同，最高融资7500万美元。当发行方完成其承诺的管理工作后，将触发投资合同安全港，届时代币本身将不再被视为证券。

据报道，该法案中的众筹部分对应参议院《CLARITY法案》第103条，并将依据1933年《证券法》实施；而针对DeFi领域的创新豁免，则将依据1934年《证券交易法》执行。

阿特金斯加速将加密指南转化为具有约束力的规则

为何设定了七月这一截止日期？阿特金斯迄今为止在该领域取得的所有成果都可能被推翻——未来的SEC只需发布一份备忘录，就能轻易废止员工指南、解释性文件以及无异议函。唯一难以轻易撤销的是正式规则。一旦规则在《联邦公报》上最终确定，要废除它就必须重新经历评议期和规则制定流程，这可能需要数年时间。这就是可逆政策与可持续框架之间的区别，也是阿特金斯强调3月首次提出的监管规则具有紧迫性的原因。

他面临两个倒计时。第一个是皮尔斯（Peirce）。她领导SEC的加密工作组，其2020年提出的“代币安全港”是“加密监管”规则的理论基础。皮尔斯将于11月离职，前往瑞金大学法学院任教。据此前报道，她的第二个任期已于2025年6月届满，她只能继续任职至参议院确认继任者为止。如果她在规则制定流程完成前离任，她的继任者可能会搁置、修改甚至完全废弃该规则。

第二个是政治时钟。特朗普政府目前已进入第二任期，如果下一届政府决定改变方向，阿特金斯以指南而非规则形式制定的每一项政策都将失效。阿特金斯在4月的一次数字资产峰会上表示，监管行动必须足够稳固，使未来的SEC无法轻易推翻。他正争分夺秒，争取在两个倒计时结束前发布规则。

国会仍然是“加密监管”规则的最终考验

将加密监管划分为SEC和CFTC管辖权的《CLARITY法案》，于2025年7月17日在众议院通过，并于2026年5月14日以15票赞成、9票反对的结果在参议院银行委员会通过。据消息，该法案要想在年内成为法律，必须在2026年8月前——即在11月中期选举前的短暂窗口期内——获得通过。

并非所有人都希望SEC通过豁免方式来推进。Citadel Securities已游说要求采取完整的通知与评议规则制定程序，理由是豁免会使市场安全性降低，并削弱监管力度。相比之下，区块链协会则认为无需传统的规则制定程序，因为SEC此前已采用过豁免方式。SEC的议程还列出了与加密交易所和经纪-交易商监管相关的独立举措，以及与美国商品期货交易委员会（CFTC）签署谅解备忘录以协调监管。

“加密监管”能否成为持久有效的政策，取决于国会在中期选举前的行动。