FCA与英格兰银行联合制定系统重要性稳定币发行人规则

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英国央行与金融行为监管局发布系统性稳定币联合监管框架

英国央行（Bank of England）与金融行为监管局（Financial Conduct Authority）已为英国系统性稳定币发行人制定了一项联合监管框架，这标志着对可能对金融稳定构成风险的数字支付资产进行正式监管迈出了重要一步。

英国央行发布了一份关于监管系统性稳定币的政策声明和规则草案，阐述了其计划如何监督那些规模或关联性可能影响更广泛金融体系的发行人。

该框架特别关注以英镑计价的系统性稳定币，英国央行还发布了一份关于以英镑计价的系统性稳定币监管的专门文件。这种狭窄的范围表明，英国监管机构优先考虑国内货币稳定，而非更广泛的加密货币市场监管。

关键要点

英国央行和金融行为监管局已为监管英国系统性稳定币发行人制定了协调但各自独立的角色。

初步重点针对可能带来系统性风险的以英镑计价的稳定币。

该框架制定了草案规则，发行人在英国市场大规模运营之前需要满足这些规则。

监管职责如何划分

这种联合方法按照既定的机构分工划分监管责任。金融行为监管局保留其作为行为监管机构的角色，负责消费者保护、市场诚信和发行人授权。英国央行则负责与达到一定规模（其失败可能扰乱支付系统）的稳定币相关的系统性风险和金融稳定问题。

这种分工反映了两个监管机构已经对传统金融机构进行监管的方式。被认定为“系统性”的稳定币发行人将面临英国央行的审慎要求以及金融行为监管局的行为规则，类似于大型银行同时向这两个机构负责。

该公告与金融行为监管局针对在英国运营的加密公司发布的全新规则同时出台，扩大了数字资产业务的监管范围。希望大规模发行稳定币的公司需要计划同时遵守两个监管机构的规定，这一要求增加了复杂性，但也减少了阻碍机构参与的模糊性。

法律分析师已开始研究该框架的影响。保罗·黑斯廷斯律师事务所（Paul Hastings）发布了一份关于英国央行就系统性稳定币征求意见的分析，而特拉弗斯·史密斯律师事务所（Travers Smith）则担心英国央行的做法可能过于保护，可能限制创新。

这对英国稳定币发行人意味着什么

对于考虑进入英国市场的发行人来说，该框架提供了第一套可供规划的具体规则。任何跨越系统性门槛的发行人的合规成本都可能上升，但作为交换，监管确定性是此前一直缺失的。

英国的做法不同于欧盟的MiCA框架，后者采用更统一的监管结构。双重监管模式可能会带来更高的合规负担，但也反映了英国现有的金融监管架构。已经在欧洲根据MiCA规则应对欧洲银行管理局（EBA）执法的公司，需要为英国建立单独的合规计划。

机构参与者可能将该框架视为积极信号。关于稳定币储备和发行人义务的明确规则可能会鼓励传统金融公司进入这一领域。景顺（Invesco）最近计划推出一款针对稳定币储备的链上货币市场基金，这说明了监管清晰度往往能释放出的机构活动。

政策声明和规则草案尚未最终确定。英国央行发布的这份文件开启了一段时期，在此期间行业参与者可以在规则具有约束力之前做出回应，这意味着该框架在实施前仍可能发生变化。

免责声明：本文仅供信息参考，不构成财务或投资建议。加密货币和数字资产市场存在重大风险。在做决定之前，请务必自行研究。