币安山寨币深陷亏损，持续时间创2022年以来最长

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主要要点

币安上84%的山寨币交易价格低于其200日移动均线。这一弱势表现已持续近八个月，为2022年以来最长。加密货币总市值较周期高点下跌约52%。少数币种仍录得巨大涨幅，选币能力成为关键。

山寨币弱势持续近八个月，创2022年以来最长记录

据分析师Darkfost的数据，目前币安上84%的山寨币价格低于其200日移动均线，且这一状态已持续近八个月。这是自2020年以来持续时间第二长的弱势表现，仅次于上次熊市（约持续10个月）。

该数据（精确值为83.7%）源于一张追踪该比例与比特币价格关系的图表（自2021年起）。当前读数处于该图表表现最差的区间，即75%至100%的山寨币在该指标下处于亏损状态。

关键结构性细节在于：从2025年底到2026年6月这段时间内，山寨币价格反复在深红色区间内震荡，始终未能突破；而比特币本身则从约10万美元跌至5.95万美元附近。每当比特币出现局部反弹，山寨币的整体广度均未能走出弱势区间。每一次动量恢复尝试都以失败告终。

整个市场已下跌一半

这种广度上的损伤发生在大盘调整的背景下。加密货币总市值为2.03万亿美元，当日下跌1.36%，较2026年初创下的约4.25万亿美元的周期高点回落约52%。这是一个结构性的显著回调，而非浅幅下跌。

总市值图表的相对强弱指数（RSI）为33.41，信号线为35.93，均低于中性的50水平，但尚未触及本轮周期中此前看到的极端超卖读数。历史上，RSI曾在2022年底部和2024年调整期间跌至类似低位，随后均出现反转；但该图表同样显示，低RSI有时会持续数月而不立即反转，因此它本身并非一个时机信号。近期下跌段落的成交量明显高于2025年初的平静盘整期，表明这轮下跌背后有真实的抛售意愿。

历史中此类区间如何表现

理解这一广度指标的历史表现很重要。它并非逐渐变化，而是以区块形式在区间内循环：2021-2022年和2022-2023年的深红色区间最终都伴随着比特币在2023、2024和2025年的上涨，迎来了强劲的最佳表现区间。这种模式证实了两点：山寨币与比特币高度相关；这些区间倾向于以持续区块的形式翻转，而非缓慢缓解。当前的红色区间是除2022年熊市外图表上可见的最长的一次。

这段历史具有两面性，值得实事求是地说明：过去这些区间都曾结束，并且历史上它们预示着中期复苏窗口的到来。但“它们曾经结束”并不能说明何时结束，且图表本身长达数月的低RSI时期记录提醒我们，转折不会准时到来。

即便是大盘币也未能幸免

这不仅仅是小盘币的问题。过去90天表现最差的币种中，既有老牌大盘币，也有较小的代币：

BCH -56.10%ADA -41.61%WLFI -41.04%DOT -36.64%APT -36.62%VET -35.96%PEPE -31.94%SHIB -28.97%

像比特币现金、卡尔达诺、波卡和Aptos这样的币种在90天内下跌35%至56%，这正好印证了“84%的山寨币低于200日移动均线”这一读数。弱势是广泛的，并非局限于投机性边缘币种。

少数币种依然飙升

这里存在一个微妙的细节，使整个画面更加真实。即使在这样的低迷市场中，一小部分币种在90天内录得了极端涨幅：

VELVET +2072.62%HYPE +76.52%INJ +58.29%ZEC +58.16%NEAR +52.23%WLD +49.63%ONDO +13.70%TRX +0.87%

分化就是故事的全部。涨幅最大的币种超过2000%，与84%的弱势币种之间的差距巨大。赢家集中在特定主题上：DeFi工具、AI相关概念以及个体叙事驱动的币种，而非均匀分布。这使得加密货币市场成为一个选股者的市场：收益确实存在，但集中在极少数币种中，广泛持有山寨币将遭遇那84%的下跌，而非抓住那些异常值。

客观解读

数据清晰呈现了图景，无需修饰。结构上，趋势是看跌的：总市值较高点已下跌约52%，山寨币广度受损近八个月，甚至连大盘老牌币种也深陷亏损。这是主导条件，而且是真实的。

另一方面的事实同样确凿。这些深度弱势区间在历史上最终都以持续区块的形式终结，并预示着中期机会窗口；即便在当前，仍有一小部分资产带来了超乎寻常的回报。两种情况同时成立：广泛的的山寨币市场处于已确认的下跌趋势中，而选币的重要性远高于以往较容易的周期。数据并不能告诉你区间何时翻转。历史表明这些区间不会永远持续，但也没有说明它们明天就会结束。值得关注的信号正是广度指标本身：历史上，走出红色区间的持续移动——而非另一次失败的反弹——才是变化的标志。