Kalshi在获10亿美元融资数周后寻求400亿美元估值：FT

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预测市场Kalshi估值冲至400亿美元，新一轮融资或于三季度完成

据英国《金融时报》报道，预测市场平台Kalshi正在洽谈新一轮融资，估值约400亿美元，该轮融资最早可能于第三季度完成。这一数字几乎是Kalshi上月刚达到的220亿美元估值的两倍——当时它从红杉资本、安德森·霍洛维茨、Coatue和摩根士丹利等投资者手中筹集了10亿美元。

这一跃升为Kalshi的迅猛增长画上了阶段性注脚：2025年10月其估值约50亿美元，到12月已升至110亿美元。

上市可能紧随其后。首席执行官塔里克·曼苏尔周三对CNBC表示，Kalshi“基本在考虑”首次公开募股，但不会在今年进行。“以我们目前的财务表现和增长速度，这类讨论是必然要发生的。”据The Information报道，上市时间很可能要到2027年底或2028年之后。

交易量飙升，但监管战火愈演愈烈

Kalshi实现了爆炸式增长，据称截至2026年4月，其年化交易量已达1780亿美元，同比增长32倍。然而，该平台也陷入了一场不断升级的法律博弈——州与联邦当局就谁有权监管预测市场争执不休。

上周，衍生品巨头CME起诉美国商品期货交易委员会（CFTC），指责其批准了Kalshi的“永续”期货合约——这类合约允许交易者对加密货币价格下注，直接与CME自身产品竞争。Kalshi坚称其事件合约属于CFTC专属管辖范围内的互换交易，而特朗普任命的CFTC也认同这一解读。

各州则持不同看法，将体育市场定性为未获许可的赌博。亚利桑那州于3月提起刑事诉讼，马萨诸塞州一名法官在1月禁止了Kalshi的体育市场，内华达州已将预测市场禁令延长。本月，肯塔基州起诉Kalshi及其竞争对手Polymarket，指控它们经营非法体育博彩业务。

CFTC于周二发起反击，起诉肯塔基州以阻止其执法行动——这已是CFTC起诉的第九个州，也是首次由共和党籍总检察长领导的案件。特朗普称联邦对预测市场的管辖权“至关重要”，其子小唐纳德·特朗普同时担任Kalshi和Polymarket的顾问。

法律前景未明，最高法院或成终局之地

结果远未明朗。密歇根州一名联邦法官最近裁定，体育预测市场不属于互换交易，前CFTC及SEC主席加里·根斯勒也提交了一份支持该观点的法律意见书。随着多个州积极诉讼、相互矛盾的裁决不断累积，谁来监管预测市场的问题似乎注定要诉诸最高法院。

对于Kalshi的潜在投资者而言，答案关系重大。肯塔基州指控该平台2025年交易量的89%来自体育项目——正是各州试图禁止的合约类型。而据《金融时报》报道，Kalshi上大约三分之二的投注最终亏损。