全球央行的央行称稳定币仍非真货币

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国际清算银行（@BIS_org）——常被称为“央行的央行”——近日对稳定币发出了迄今为止最为直白的评判。在其2026年6月23日发布的《2026年度经济报告》中，题为“锚定对货币的信任：超越稳定币的创新”一章指出，当前形式的稳定币并非货币，也不应被视为未来货币体系的基础。

ETF份额，而非货币

与往年相比，2026年的报告进一步强化了国际清算银行的批评立场。该机构不再沿用此前分析中简洁的“三项检验”框架，而是围绕货币的两项基础属性——记账单位与单一性——来界定健全货币。在这两个方面，稳定币均未达标。报告中最尖锐的新观点是：稳定币在二级市场上的交易更像交易所交易基金（ETF）份额，而非货币，其价格可能也确实会偏离所锚定的价值。国际清算银行认为，这种偏离破坏了真正货币所要求的“无条件接受”原则：持有人应能按面值使用货币，而无需担心发行方。

弹性和完整性依然是辅助性的关注点。在弹性方面，稳定币供应量的任何增加都要求持有人全额预付资金，这限制了支撑现代银行的信贷创造功能。在完整性方面，国际清算银行指出，公共区块链上的非托管钱包在助长洗钱、逃避制裁以及其他非法资金流动方面起到了作用。

美元化与公共部门的替代方案

报告还再次对货币主权发出了警告。鉴于绝大多数由法定货币支持的稳定币都与美元挂钩，国际清算银行指出了所谓“隐性美元化”的风险——以美元计价的代币在新兴经济体中取代当地货币，削弱央行管理货币状况的能力。这种担忧并非空穴来风：在委内瑞拉和其他经济体，居民已在货币承压期间转向与美元挂钩的稳定币。

国际清算银行并未全盘否定稳定币。它承认稳定币的可编程性以及其在加密生态系统中作为结算轨道的实用性。但报告指出，这些只是产品特性，而非货币锚的属性。

该机构倾向的路径仍然是公共部门的代币化。2026年报告呼吁各国央行构建代币化基础设施，将央行储备、商业银行货币和政府债券相结合。该模式被认为能够在不牺牲支撑健全货币的信任的前提下，实现数字金融的效率提升。国际清算银行强调，这种信任只能由公共机构提供，而非私人发行方。

在近期，USDC的发行方Circle（股票代码CRCL）的股价徘徊在80美元左右，远低于2025年6月触及的52周高点298.99美元，这反映出过去一年市场对整个稳定币相关股票的重估。