基永宙：99.9%的山寨币应被筛除，但并非全部一文不值

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Ki Young Ju：99.9%的山寨币应被过滤掉，但并非所有都毫无价值

山寨币市场并未消亡，但仅靠叙事生存的项目时日无多了。这是链上数据分析公司CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju传达的核心信息。他认为，加密货币领域正在进行一场残酷的筛选过程。

叙事已不足以立足

在X平台上的一篇文章中，Ki Young Ju指出，尽管叙事历来是推动加密货币估值的重要因素，但它已不足以单独支撑一个项目。他认为市场已经成熟到投资者必须超越炒作，审视基本面商业指标的地步。

根据Ju的观点，值得长期持有的山寨币具备三个关键特征：它们作为真正的业务在运营，并拥有代币化的市场层；它们能产生实际收入；并且它们与更广泛的全球金融趋势保持一致。

什么才是真正有意义的山寨币？

Ki指出了通过他筛选标准的特定山寨币类别，其中包括：

代币化商业模式：将代币用作其运营的功能层，而不仅仅是筹集资金工具的公司。产生收入的DeFi服务：能产生可持续收入，而非依赖代币通胀的去中心化金融协议。与宏观趋势一致的项目：契合全球金融更大规模转变的倡议，例如现实世界资产代币化或机构级基础设施。

他断言，99.9%的山寨币应该被过滤掉，但他强调，“大多数毫无价值”与“全部毫无价值”之间存在着关键区别。他的信息是：选择比偏见更重要。

这为何对投资者至关重要

Ju所做的区分对零售投资者和机构投资者都意义重大。加密货币市场充斥着数千种代币，其中许多仅凭一份白皮书和一个社区就得以推出。随着监管审查的加强和资本变得更加挑剔，缺乏实质价值的项目正在被抛弃。

Ju的框架为评估哪些山寨币可能在本轮周期中存活下来提供了一个实用的视角。对读者而言，结论很明确：买入每一种新代币的日子已经结束。尽职调查现在需要审视收入模型、代币效用以及与真实世界金融趋势的契合度。

从爵士到古典：市场的演变

Ki用一个在加密社区引起广泛共鸣的类比总结了他的评论。他说自己进入市场时期待的是一个爵士乐般的环境——即兴的、创意的、自由的。然而，他发现市场已变得更像古典音乐：结构化的、可预测的、正式的。

他观察到，大多数最初自由奔放的参与者已经离开，取而代之的是穿着西装的华尔街类型，他们安静地坐着聆听。他补充说，有时他会怀念早期时代。

这一观察反映了加密行业更广泛的转型。2017年和2021年的投机狂潮已让位于一个更加机构化的市场，由ETF、受监管交易所和专业投资者主导。虽然这种转变带来了稳定性和合法性，但也改变了早期采用者所珍视的文化。

结论

Ki Young Ju的评论既是警告，也是指南。山寨币市场正在经历一场痛苦但必要的整合。对于能够存活下来的项目，回报可能是巨大的。对于投资者来说，前进的道路需要严谨的分析，以及过滤掉噪音的意愿。叙事驱动的投机时代正在让位于一个奖励实质而非炒作的市场。

常见问题解答

问1：Ki Young Ju是否认为所有山寨币都毫无价值？不。他明确指出，虽然99.9%应该被过滤掉，但“大多数毫无价值”与“全部毫无价值”之间存在区别。他相信一些具有真实商业模式和创收能力的山寨币值得持有。

问2：Ki Young Ju用什么标准来评估山寨币？他关注三点：拥有代币化市场层的真实业务、创收能力（尤其是在DeFi服务领域），以及与更广泛全球金融趋势保持一致。

问3：“从爵士到古典”这个类比是什么意思？Ju用这个类比来描述加密货币市场从自由奔放、实验性的文化（爵士乐）向更加结构化、机构化的环境（古典音乐）的演变，在这个新环境中，华尔街专业人士取代了早期的采用者。