SharpLink，ETH估值致2025年7.346亿美元净亏损..."机构级以太坊金库"策略仍将持续

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Sharplink在2025年录得超过7亿美元净亏损

Sharplink在2025年单一年度录得7.346亿美元（约合1.077万亿韩元）的净亏损。其核心原因是在市场波动加剧的环境下，所持有的以太坊（ETH）资产估值损失大幅增加。

Sharplink将2025年净亏损的主要原因归结为下半年以太坊（ETH）价格下跌导致的6.162亿美元（约合9037亿韩元）“未实现损失”。此外，与LsETH持有量相关的1.402亿美元（约合2057亿韩元）减值损失也进一步恶化了损益状况。

不过，公司方面解释称，在以太坊（ETH）转换和赎回过程中产生的5520万美元（约合810亿韩元）“已实现收益”起到了一定的缓冲作用。

截至2025年底，Sharplink持有2850万美元（约合418亿韩元）现金及190万美元（约合28亿韩元）USDC。

营收表现有所改善

业绩的另一支柱——营收有所改善。2025年总营收达到2810万美元（约合412亿韩元），较2024年的370万美元（约合54亿韩元）大幅增长。

Sharplink正将自己重新定位为“面向机构的以太坊（ETH）金库平台”，并积极扩张规模。公司宣布已筹集约32亿美元（约合4.6944万亿韩元）资金，并在2026年初积累了868，699 ETH。

该战略的目标是增加每股以太坊（ETH）持有量，并通过质押和金库运营创造收益。

首席执行官约瑟夫·夏隆强调，这一新策略旨在不仅能在特定上涨行情中，而且在整个市场周期内都能取得成果。他表示：“2025年是Sharplink的一个转折点，我们完成了向以太坊（ETH）核心金库模式的转型，并建立了管理持有资产和质押运营的内部基础设施。”

Sharplink于2025年6月2日启动了专属以太坊（ETH）金库策略，将金库管理提升为核心业务部门。据公司称，截至2026年3月初，Sharplink在上市公司以太坊（ETH）持有量中排名第二。

Sharplink将每股以太坊（ETH）持有集中度从2.0提升至4.01，并透露自2025年6月起，通过并行原生质押和流动性质押，累计获得了14，516 ETH的质押奖励。

质押业务在年末加速增长。第四季度质押收入为1530万美元（约合224亿韩元），较第三季度的1030万美元（约合151亿韩元）增长约50%。

众所周知，董事长约瑟夫·鲁宾是以太坊联合创始人，也是Consensys的创始人兼首席执行官。他评价认为，2025年全球金融机构扩大了稳定币发行，并在以太坊（ETH）上构建了代币化资产和去中心化金融（DeFi）基础设施，从而加速了“机构采用”进程。

鲁补充说，随着以太坊（ETH）作为“去中心化信任及结算层”的角色日益增强，机构需求持续涌入的可能性很大，而Sharplink有望成为连接公开市场与以太坊（ETH）生态的桥梁。

Sharplink表示，未来将继续进行“有纪律的资本配置”以扩大每股以太坊（ETH）持有量，同时拓展质押及收益创造策略，并加强生态合作伙伴关系。公司也重申将维持机构级的治理和托管标准。

业绩发布当日，Sharplink股价上涨约0.7%，但仍较2025年6月宣布以太坊（ETH）金库策略后创下的历史最高价低约95%。以太坊（ETH）在整体市场反弹趋势中，交易价格徘徊在2000美元上下。