**标题翻译润色：**个人投资者参与低迷、缺乏新叙事、抛售压力持续，整体加密货币市场保持疲软态势——Matrixport分析（注：此翻译在准确传达原意的基础上，对结构和表达进行了整合与润色，使中文标题

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市场期待的强势行情未能展开

近期报告指出，过去一年间市场所预期的山寨币强势行情未能全面展开。在以往的市场周期中，比特币上涨往往会引发资金流入，随后资金明显扩散至山寨币领域；然而本轮周期中，这种资金转移机制已显著减弱。

三大因素制约行情

报告对此背景提出三点关键因素：首先，作为山寨币需求核心动力的个人投资者参与度，在本周期中仍处于较低水平。其次，多数加密项目未能推出足以推动市场的新叙事，也未展现出在现实世界中清晰可行的应用场景。

此外，早期投资者持币解锁带来的供给压力持续存在，这也是限制山寨币反弹的主要原因之一。连续代币解锁及流动性释放导致市场不断面临新的抛售压力，使得每次价格反弹尝试都容易遭遇供给侧的阻力。

结构性机会仍存

这些因素共同作用，导致山寨币整体持续承受抛压，投资情绪维持萎靡。不过报告也补充指出，尽管市场整体表现疲软，但仍存在部分表现强势的币种，此类机会可通过市场结构、供需变化等相对简单的信号进行捕捉。