1:4置换公告后立即上涨33%…Mantra OM→MANTRA代币更换能否“恢复信任”？

实物资产(RWA)去中心化金融(DeFi)协议"Mantra"正通过全面更换代币寻求复兴。

此前在几分钟内暴跌90%的代币"OM"，在全球化交易所MEXC宣布支持置换后一天内暴涨33%，市场开始重新关注Mantra。

根据DeFi专业媒体DeFiante的消息，MEXC于当地时间13日宣布，将支持将Mantra的原有代币"OM"置换为新代币"MANTRA"。MEXC计划将投资者存入交易所的OM以"1:4"的比例转换为MANTRA。此消息传出后，OM的市值从约5500万美元跃升至约7200万美元。

价格也实现了短期反弹。OM在一天内飙升了33%，但仍停留在约0.06美元的水平，较其2025年2月创下的历史最高价8.5美元下跌了近99%。这意味着在去年"垂直下跌"之后，其损失并非腰斩，而是近乎全面崩溃，至今未能恢复。

Mantra的此次代币更换之所以受到关注，是因为它不仅仅是计划的变更，更是公司整体体质改善的延伸。就在一个月前的1月，Mantra正式宣布了大规模裁员和组织重组计划。其意图是缩减开发和运营人力，并将业务方向调整为重点发展实物资产代币化和机构合作伙伴关系。

但市场的目光仍然冷淡。这主要是因为去年OM价格在几分钟内暴跌超过90%，市值蒸发约50亿美元，这场噩梦尚未消散。此后，暂时的反弹和再次下跌反复上演，市场对Mantra的信任已严重受损。

对于此次代币品牌重塑，市场交织着"形象洗白"的质疑和"根本性结构改善"的期待。虽然有MEXC等中心化交易所的支持，短期内可能确保流动性，但也有担忧认为，如果没有实物资产流动性业务成果和链上盈利模式的改善作为支撑，可能又会像过去一样沦为投机性反弹。

市场持谨慎态度的其他原因

市场保持谨慎还有另一个原因，那就是近年来不少大型项目尝试进行代币迁移和品牌重塑，但结果不尽人意的案例并不少见。代表性的例子有Polygon和Fantom。

Polygon一直在推进从原有代币"MATIC"向具备完善治理和质押结构的新代币"POL"的转换。MATIC在2021年12月的鼎盛时期，完全稀释市值曾达到2920亿美元，而目前POL的FDV仅维持在约100亿美元的水平。虽然网络仍在运行，但从代币价值角度看，与鼎盛时期已存在巨大差距。

Layer1区块链Fantom也在去年宣布了向名为"Sonic"的新网络和"S代币"的迁移。FTM在2021年12月FDV曾飙升至约1100亿美元，而目前S代币的FDV仅停留在约1.71亿美元的水平。尽管进行了网络性能改进和品牌重整，但仅靠代币更换未能重现昔日的牛市景象。

Mantra的OM→MANTRA更换也正基于这些先例接受评估。业界普遍认为"更换代币并不会改变项目的根本"。最终，分析指出关键在于代币经济学的重组是否能够与实际的收益创造结构、应对监管环境的能力以及获取RWA的能力同步得到改善。

OM的33%飙升与品牌重塑的意义

OM的33%飙升和市值恢复对Mantra而言无疑是注入了一剂强心针。特别是随着MEXC正式宣布支持置换，其他交易所参与的可能性也随之打开。如果结合实物资产代币化赛道重新受到关注的趋势，MANTRA代币可能在DeFi内的RWA主题中凸显为另一个"贝塔游戏"。

然而，也有观点指出，由于过去极端的价格崩盘和接连的组织重组导致市场信任严重受损，此次代币迁移可能成为Mantra的"最后考验"。经历过极端价格波动的代币，其已形成的"高风险资产"认知很难轻易改变，这也是一个负担。

代币更换和品牌重塑可能有助于短期提振价格，但中长期来看，必须要有实质性的链上需求、合作伙伴关系以及合规友好的结构作为支撑，才能恢复信任。正如Polygon和Fantom案例所示，代币迁移本身可以是"必要条件"，但并非"充分条件"。市场目光再次聚焦于Mantra此次是否能真正证明其作为实物资产DeFi协议的实力。