美国CFTC正式批准250万亿美元衍生品市场接受稳定币作为抵押品...《天才法案》生效后的后续举措

美监管机构批准稳定币作为衍生品交易保证金

美国商品期货交易委员会已正式允许在规模达250万亿美元的美国中央清算衍生品市场中，将稳定币作为保证金抵押品使用。此举是为落实近期生效的《支付稳定币清晰度法案》的核心措施，预计将加速机构资金向虚拟资产市场的流入。

该委员会于当地时间6日发表正式声明称，其市场参与者部门已发布《工作人员第25-40号信函》，允许注册期货经纪商接受“支付稳定币”作为客户进行衍生品交易的保证金抵押。

法案实施成为关键契机 以“不行动”立场化解法律冲突

本次措施的关键背景是今年1月13日颁布的《支付稳定币清晰度法案》。该法案为非银行支付稳定币发行人建立了联邦监管框架，其中第107条明确规定，期货经纪商不得拒绝或禁止接受符合该法案的稳定币作为抵押品。

委员会表示：“此信函旨在解决法案第107条的禁止性规定与现有委员会法规之间的冲突。若期货经纪商遵守信中阐明的特定条款与条件，我们将采取‘不行动’立场，允许其接受稳定币作为抵押。”委员会主席强调：“此信函是为立即、忠实地执行国会制定的法案所采取的行动，体现了我们在接纳创新、为市场参与者提供确定性的同时，维护客户资金保护严格标准的意愿。”

据此，期货经纪商将可在不受监管机构制裁担忧的情况下，将稳定币用于初始保证金和变动保证金。此规定同样适用于保证金缺额计算或客户资产的每日分离核算等环节。

附条件允许 须获清算所接纳或符合法案要求

然而，本次措施并不意味着无条件认可所有稳定币作为抵押品。委员会在信函中明确了稳定币被承认为抵押品所需满足的具体条件。

稳定币须满足以下两个条件之一方可作为抵押品使用：其一，该稳定币被注册衍生品清算所接纳，并遵循清算所自身的评估及价值折扣标准；其二，该稳定币符合《支付稳定币清晰度法案》框架下的“支付稳定币”要求，且期货经纪商根据其自身风险管理程序实施基于风险的价值折扣。

委员会再次强调，此信函性质为针对特定对象的“不行动意见书”，并划清界限称，清算所并无义务必须接受稳定币。同时补充说明，此举并不意味着将稳定币视为规定中的“许可投资品种”，或在所有监管目的上将其与现金同等对待。

业界评价此次决定为“美国金融基础设施现代化的重大进展”。随着稳定币作为正式流动性供应及抵押工具进入庞大的传统衍生品市场，预计未来市场效率将显著提升，例如可能引入24小时链上保证金模式。