“数据是假象，现实未竟全功”……Mexi Ventures指出现实世界资产代币化市场的尴尬真相

全球加密投资机构MEXC Ventures近期发布报告指出，实物资产（RWA）代币化市场表面规模增长的背后存在结构性制约与统计偏差，并诊断该技术更可能作为提升运营效率的手段，而非取代传统金融体系。

截至2026年1月，RWA市场规模估值约1.85万亿美元，看似实物资产正大规模上链。但报告指出，该数据中绝大部分集中于泰达币、USDC等稳定币，真正完成代币化的实物资产规模仅在150亿至200亿美元区间，占整体金融市场的比例极低。这意味着存在统计上的视觉偏差，实际资产数字化水平仍处于早期阶段。

增长数据存在基础效应偏差

报告同时解释，关于代币化市场快速扩张的部分观点源于基础效应导致的过度展望。例如，代币化国债市场在18个月内扩大到400亿美元规模，但这仅占27万亿美元美国国债总额的0.015%，基于此数据对未来市场进行简单线性推测在统计上并不准确。

实践与制度限制依然突出

报告指出，RWA代币化所提出的分割持有、24小时交易、即时结算等可能性，仍面临实践与制度限制。现有ETF、房地产信托等金融产品已提供小额化功能，而资本市场的交易时间接近流动性集中与价格发现的策略选择，存在流动性碎片化可能。此外，尽管区块链能快速更新账本，但若无法保证法律结算终局性，金融交易的实际效率提升仍将受限。

技术无法突破的信任与合规瓶颈

技术层面也存在明显局限。尤其是保障物理资产与代币联动的预言机系统需依赖第三方可信机构，此过程将增加信任成本。同时，在所有权纠纷发生时，若法律合同或登记机构信息仍优先于区块链记录适用，则RWA代币仅能作为辅助工具。此外，受证券法等合规义务约束，多数RWA产品仅限合格投资者参与，大众化推广存在现实困难。

金融机构聚焦运营效率提升

尽管如此，报告注意到贝莱德、摩根大通等全球大型金融机构持续进行大规模投资。它们更多将区块链视为改进数十年历史的后台运营、自动化结算流程的“运营技术”，而非金融系统颠覆工具。通过代币化提升实物交易可信度与降低成本的实际效用，已在市场中得到部分验证。

渐进式发展更符合现实路径

综上，RWA市场虽因制度与技术限制短期内难以颠覆金融范式，但围绕效率与扩展性，在现有基础设施内逐步成长的可能性正获得更多认同。比起规模数字的增长，该技术最终能否切实提升金融市场的效率并改善信任结构，才是其根本价值所在。