Ethena为50亿美元稳定币资产新增Kraken、Anchorage及Zodia托管服务

托管框架满足机构级要求

一项新的治理提案旨在引入三家新的托管机构，这反映出协议在资产构成上的根本性转变。当前协议已从早期主要持有永续期货头寸，转变为管理着超过五十亿美元的稳定币与去中心化金融资产。这种演变要求托管方案必须符合严格的运营与安全标准，以满足机构级需求。

严格的评估标准

新托管机构需通过一套包含五十项指标的加权评估体系，综合评分须达到7.5分（满分10分）以上。其中，安全与托管运营占比40%，且单项评分不得低于8分；运营能力占比30%，最低要求为7分；协议合规要求占比30%，基准线为8分。此外，任何曾有客户资金损失记录或正常运行时间低于99.9%的提供商将被直接排除。

该框架还要求所有托管方提供可验证的资金证明及破产隔离结构。一位内部人士指出：“随着支撑资产从纯粹的永续头寸转变为数十亿规模的稳定币与去中心化金融资产，托管标准必须同步提升。”十月的审计数据显示，分散在不同托管方案中的稳定币总额已达五十二亿美元。

在交易所风险事件中展现韧性

该协议的托管架构在2025年2月的一次交易所安全事件中得到了有效验证。当时交易所上约有价值三千万美元的未实现盈亏，但由于协议采用链下结算结构，相关抵押资产实际由独立托管方持有，并未直接存放在交易所内。

零响应时间与用户无感

事件发生后数小时内，协议的应急响应时间便降至零，用户未受到任何影响。正如内部人士所述：“仅用数小时就将响应时间降为零，用户完全没有感知。”当交易所面临安全问题时，托管与交易分离的架构被证明是有效的。由于实际资产从未存放于出问题的平台，仅需处理未结算的盈亏部分。

回顾2025年，协议的资产配置发生了显著变化。年初时永续期货头寸占比高达80%，年中因资金费率转负而下降至28%。目前持仓保持平衡，约65%为稳定币及生息资产。此次托管机构的扩展正顺应了这一演变趋势，旨在为需要受监管托管的国库资产提供支持，而不仅仅是链下结算基础设施。