CoinMarketCap 通过收购 CoinGlass 整合加密数据

CoinMarketCap 完成对 CoinGlass 收购，实现加密货币数据三大层级统一

CoinMarketCap 现已掌控现货、链上及衍生品三大层级的加密货币市场数据。此次与 CoinGlass 的交易，标志着由 Hashtag Capital 和 DexScan 开启的整合进程正式完成。根据 CoinGlass 自身的排名，这三大层级均归属于币安（Binance），即全球最大的交易所。

与此同时，CoinDesk 和 Kaiko 也在机构支持下构建竞争性的数据栈。CoinMarketCap 于 2026 年 9 月 25 日完成了对 CoinGlass 的收购，交易金额未公开披露。此次收购使这家隶属于币安的聚合平台获得了加密货币市场三大核心数据层的控制权。此前，CoinMarketCap 已涵盖超过 941 家交易所的现货价格排名，并通过 DexScan 追踪超过 5,200 万个链上资产。CoinGlass 的加入，则补充了来自 28 家衍生品平台的未平仓合约、资金费率、强平数据及期权信息。

这笔交易的意义远超单一收购案：如今，一家公司聚合了零售交易者、新闻编辑室以及大量 API 客户用来描述加密货币市场的大部分关键指标，而其母公司正是这些指标所衡量市场中最大的交易所。

三大加密货币数据层级现归同一所有者

加密货币数据的发展呈现分层结构，每一层回答不同的问题。CoinMarketCap 现已通过收购或自建的方式囊括了所有三个层级：

衍生品与持仓分析（Derivatives and positioning）：2026 年通过收购 CoinGlass 获得。关注杠杆分布及潜在强平区域。链上与去中心化交易所市场（On-chain and DEX markets）：2022 年作为 DexScan 内部开发。关注脱离中心化交易所的交易活动。现货价格与交易所（Spot prices and exchanges）：核心产品，通过 2013/2019 年的 Hashtag Capital 交易完善。关注资产价值及真实交易量。

合并后的数据规模庞大。CoinMarketCap 报告称其拥有约 1.15 亿月度用户、超过 5,000 万追踪代币、16 年的历史数据以及每月约 10 亿的 API 调用量。CoinGlass 则带来超过 500 万月度用户、逾 1 万家 API 客户以及 2,500 多种衍生品工具。尽管双方用户群体存在重叠，无法简单相加，但关键在于，同一集团现在同时控制了零售分发渠道以及覆盖所有三个层级的 B2B 数据管道。

CoinMarketCap 如何组装数据栈：收购、自建、再收购

这一模式可追溯至七年前。2019 年 6 月，CoinMarketCap 进行了首次公开记录的收购——购入 Hashtag Capital。当时，CoinMarketCap 因列出交易量虚高的交易所而面临批评。Hashtag 的团队及其定价算法帮助 CMC 超越了简单的加权平均计算，至今仍用于排除异常市场和提现功能受限的场所的数据过滤逻辑便源于此。

2020 年 4 月，币安收购了 CoinMarketCap，但未披露具体条款。据《The Block》援引消息人士报道，交易估值高达 4 亿美元，主要以股权和 BNB 支付。此后几年，CMC 主要通过自建产品进行扩张，包括投资组合工具、社区平台、交易所储备证明页面，并于 2022 年 8 月推出了 DexScan。

衍生品领域则是例外。CoinMarketCap 选择通过收购而非自建来获取这一层级，这使得 CoinGlass 成为其公开记录中可验证的第二起收购案例。

为何选择收购衍生品这一层级

展示现货价格只需从多家交易所抓取报价。而衍生品分析则需要更为复杂的基础设施。强平热力图需要数十个场所的数据源、对不同规模和保证金货币合约的标准化处理、杠杆估算，以及建立在多年历史数据之上的实时系统。期权数据则进一步涉及行权价、到期日、隐含波动率及看跌/看涨持仓定位。CoinGlass 自 2019 年起便开始构建此类数据，其图表已成为报道强平和资金费率的标准来源。

市场规模解释了 CMC 愿意支付溢价的原因。CoinGlass 的 2026 年上半年报告显示，币安的衍生品交易量达 9.34 万亿美元，占可测量市场的 26.6%。这意味着六个月内衍生品交易额约为 35 万亿美元。CEO Rush 在公告中表示，衍生品是“承担市场大部分风险的地方”。一个仅显示价格的平台，错过了当前市场活动最集中的部分。

数据两端的整合趋势

市场数据正在与交易活动同步整合。CoinGlass 的数据显示，流动性集中在少数场所，且集中度逐年上升。前五大交易所处理了上半年 61.2% 的衍生品交易量，前十大约占 81.2%。前十名的月度份额从 1 月的 79.7% 上升至 6 月的 82.3%。同期，币安的月度份额从 24.1% 升至 28.3%。在未平仓合约方面，币安以日均 240.1 亿美元的规模领先，其次是 CME 的 135.5 亿美元。CME 的数据表明，这些数据正越来越多地与受监管的传统市场基础设施重叠。

币安拥有的数据栈衡量币安自身

当币安收购 CoinMarketCap 时，批评者质疑交易所是否应该拥有领先的交易所排名服务。币安当时表示 CMC 将保持独立，且不会对其排名施加影响。

CoinGlass 的交易扩大了这一问题的范围。同一个企业集团现在控制了排名币安在衍生品交易量和未平仓合约第一的平台，并将其置于其 16 家交易所储备证明样本中约 2,330 亿美元用户资产的 64.4%（即 1,502.1 亿美元）。CoinGlass 本身也指出，储备数据取决于钱包覆盖范围和方法论。目前没有任何证据表明这些数据受到过影响，但问题在于结构性矛盾。拥有所有三个数据层级使得方法论透明度变得尤为重要，因为母公司本身就是被测量的主要实体之一。两家公司都强调了连续性，Rush 声明“CoinGlass 仍是 CoinGlass”，直接回应了这一担忧，但并未从根本上解决它。

CoinDesk 和 Kaiko 正在组建 rival 数据栈

CoinMarketCap 的战略反映了行业其他地方的动向。隶属于交易所运营商 Bullish 的 CoinDesk 于 2024 年 11 月收购了 CCData 并更名为 CoinDesk Data，将媒体分发与机构基准相结合。Kaiko 于 2022 年收购了 Kesitys 和 Napoleon Index，随后于 2024 年收购了 Vinter，后者是一个为资产管理超 100 亿美元的 ETP 提供基准指数的提供商。上周，Kaiko 在标普全球（S&P Global）领投的一轮融资中筹集了 1.1 亿美元，纳斯达克、法国巴黎银行、加拿大皇家银行和 Susquehanna 等机构参与投资。

加密数据整合关键收购与交易（2019-2026）

时间主体事件意义

2019 年 6 月

CoinMarketCap 收购 Hashtag Capital

价格完整性算法，用于过滤不可靠的交易所交易量

2020 年 4 月

币安收购 CoinMarketCap

据报道估值高达 4 亿美元，官方条款未公开

2022 年

Kaiko 收购 Kesitys 和 Napoleon Index

量化分析和指数能力

2022 年 8 月

CoinMarketCap 推出 DexScan

扩展至链上和 DEX 市场数据

2024 年

Kaiko 收购 Vinter

受监管的指数，背后有超 100 亿美元资产的 ETP 支持

2024 年 11 月

CoinDesk 收购 CCData

媒体分发与机构基准相结合

2026 年 9 月

Kaiko 筹集 1.1 亿美元

标普全球领投，纳斯达克及主要银行参与

2026 年 9 月 25 日

CoinMarketCap 收购 CoinGlass

增加衍生品和持仓层级，完成 CMC 现货、DEX 和衍生品数据栈

这三种模式的区别在于数据的所有权归属。两种模式与交易所挂钩，一种由传统金融支持。这很重要，因为加密货币数据集现在不仅服务于公开的行情页面，还 feeds ETF 估值、衍生品结算、风险系统和交易所排名。

整合后的 CoinMarketCap 对交易者和 API 买家的影响

对于 CoinGlass 的用户来说，目前一切照旧。网站、应用、免费工具、API 和定价保持不变，尽管两家公司均未说明这种状态将持续多久。

CoinMarketCap 用户可能会逐渐在资产页面上看到持仓数据，例如在价格和市值旁边显示总未平仓合约、资金费、强平总额或期权指标。CMC 尚未确认哪些数据集将被添加以及何时添加。

企业买家将面临新的报价：通过两个成熟的 API 从同一集团获取现货、DEX 和衍生品数据。这对单层供应商构成压力，并可能推动 Kaiko 和 CoinDesk Data 自行增加衍生品深度。

许多条款仍未公开，包括价格、支付方式形式、CoinGlass 的收入情况以及对其团队的保留安排。更具决定性意义的问题是，CoinGlass 的衍生品成交量和储备数据最终是否会纳入 CoinMarketCap 的交易所排名。如果发生这种情况，排名方法必须独立于母公司，而该母公司在该集团目前拥有的几乎所有数据集中都排名第一。