贝莱德表示：AI智能体或将成为稳定币支付的主要驱动力

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黑石报告：稳定币是AI代理经济的潜在基础设施，而非当前交易主力

根据黑石（BlackRock）引用的数据，2025年通过市场的调整后稳定币交易量超过11万亿美元。这一规模大致可与Visa和万事达卡的年度支付体量相媲美。然而，现有的规模并不表明人工智能（AI）代理已经成为实质性的需求来源。这仅仅是黑石提出更具投机性观点的基础：软件代理最终可能需要能够像它们自身一样自动流动的资金。

在其《机器原生经济》（The Machine-Native Economy）报告中，黑石数字资产研究部认为，代理可以自主购买数据、软件服务和计算能力。报告指出，稳定币可能是这些交易的近期工具，因为它们可以被编程为在机器之间全天候结算。

这里存在一个重要的区别：可信的支付机制与已确立的新支付市场之间的区别。黑石并未声称当前的稳定币交易量主要由代理驱动，其报告也未立即创造对稳定币的直接购买力。它描绘的是一个模型：通过可编程数字货币执行重复性、低价值的自动化软件采购，比围绕人类客户构建的工作流程更为便捷。

11万亿美元的稳定币基础并非代理商业的证据

稳定币已经拥有巨大的交易足迹。除了2025年的交易量数据外，Decrypt引用的黑石报告还指出，截至2026年9月，稳定币流通市值将超过3000亿美元。这些数字解释了为什么大型资产管理公司可以将稳定币视为支付基础设施，而不仅仅是加密市场的抵押品。

但是，这些数据汇总了目的截然不同的活动。它们并没有隔离对计算资源、应用程序接口（API）访问或数据集的自主购买。因此，从广泛的稳定币使用到代理主导的商业行为，这是一个关于支付行为可能发生变化的论点，而不是这种变化已经在大规模上发生的证据。

正如CoinDesk报道的那样，黑石本身也承认，代理支付仍处于早期阶段，且计算合同缺乏流动性和标准化市场。这一承认至关重要，因为该论点依赖于两个不应混淆的发展：代理必须做出足够多的独立采购以需要专门的支付层，且它们购买的产品必须变得足够标准化，以便进行一次性服务提供之外的交易或融资。

第一种情况可能在第二种情况出现之前发生。代理可以为少量计算能力付费，而不会创造出任何类似计算权益金融市场的事物。相反，代币化容量的市场需要共同的条款、可信的结算以及愿意持有或融资这些权益的参与者。稳定币结算可以支持前者，但无法解决后者。

x402协议展示了代理需要稳定币解决的问题

黑石将Coinbase的x402识别为一种新兴机制，通过该机制，代理可以在没有人工操作的结账流程的情况下为在线资源（如API调用）付费。CoinDesk将该协议作为小型、自动化稳定币支付的示例。

黑石的更广泛框架称AI为“机器原生智能”，加密货币为“机器原生货币”。据The Bid报道，其研究认为，代理可能会使用基于区块链的货币工具，而不是传统的银行账户和ACH、Fedwire或SWIFT等支付轨道。

其实用吸引力在于那些对于传统结账方式来说可能太小、太频繁或时间敏感的交易。代理可以连续不断地购买数据、软件、API调用或计算能力，而无需将消费者信用卡置于流程的核心位置。账户设置、人工批准和传统银行时间表是该模型旨在解决的约束条件。

目前尚无证据表明已建立成熟的商业系统。代理支付仍处于早期阶段，采用率、定价、信任和支出控制仍是提供商和运营商面临的障碍。

稳定币可能补充银行和卡基轨道，而非取代它们

黑石投资研究所的主题更新将代理商业描述为区块链结算、现有应用、支付细节和第三方服务的组合，而不是与当前支付系统的彻底决裂。因此，不同的轨道可以为同一交易景观的不同部分提供服务。

当自主代理需要一种原生的、可编程的方式来向其他在线服务付款时，稳定币可能很有用。然而，许多交易可能仍然保留在现有的应用程序内部，或者依赖嵌入商户系统中的支付凭证和中介。实际问题是，稳定币是否在特定的代理工作流中提供了足够的运营优势，以证明改变周围技术栈的合理性。

这一框架并不意味着代理采用必然会侵蚀卡网络或银行轨道。稳定币可以增加机器对机器（M2M）的结算，而大量活动仍留在现有基础设施上，补充那些在传统以人为中心的支付设计中显得笨拙的交易，而不是普遍取代既定的支付系统。

代币化计算是更大的金融市场押注——也是最不发达的一环

黑石框架中潜在的更大概念并非针对API调用的稳定币支付，而是代币化计算（Tokenised Compute）。该公司表示，标准化的计算能力权益最终可能被交易、融资或用作抵押品，从而将论点从支付基础设施扩展到AI系统所需投入品的潜在市场。

这一前景建立在巨大的潜在收入池之上。根据Ledger Insights的报道，黑石引用估计称，亚马逊、微软和谷歌的云收入到2030年可能达到约1.1万亿美元。这一数字赋予了该论点财务雄心：如果计算成为一种标准化、可转移的权益，不断扩展的云市场可以支持超越简单服务支付的更多金融活动。

然而，云收入的规模并不能证明容量可以轻松打包成流动性工具。缺失的市场结构是核心问题，而非附带因素。计算服务因提供商、配置、位置、时间和合同条件而异。将这些服务的使用权转化为买家可以自信交易、贷款人可以提供融资、市场可以接受作为抵押品的权益，需要的标准化程度远高于稳定币转账本身。

黑石承认此类流动且标准化的市场尚不存在，这将代币化计算置于与近期稳定币用例不同的类别中。前者是建立在云基础设施之上的拟议金融层；后者可以从卖家、代理和商定的支付方式开始。这两个想法在概念上相互强化，但它们的发展路径不太可能同样迅速。

黑石提供了机构认可，而非新的稳定币购买力

该报告的直接意义在于叙事和机构层面，而非交易层面。它不是新的黑石产品或资本承诺，因此不会直接创造增量稳定币需求。InvestingLive将近期影响描述为对AI代理和数字资产叙事的验证，而非直接的市场催化剂。

这种验证仍然值得注意。一家规模如此庞大的公司将稳定币不仅视为加密市场工具，而且视为一类日益增长的自动化软件的候选支付层。然而，看起来具有投资吸引力的部分仍然最遥远：一个可以标准化、融资并用作抵押品的代币化计算市场。就目前而言，更具体的信号是支付实验已经开始，而围绕它的金融市场尚未存在。