交易所以太坊供应占比降至3.74%，创历史新低

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以太坊交易所供应量占比降至历史新低

据链上分析公司Santiment的数据，存放在中心化交易所的以太坊（ETH）占比已降至总供应量的3.74%，创下历史新低。这一比例自2月底的约5%大幅下降，使得以太坊资产在当前市场中的即时可卖浮筹达到历史最薄水平。

质押与公司金库持续吸收供应

Santiment将此归因于两大结构性力量：接近历史高位的质押参与率，以及公司金库的激进囤积。链上数据显示，目前约有3700万枚ETH（占总供应量约31%）处于质押状态，这些代币被锁定在交易所订单簿之外，同时为验证者带来稳定的收益。自“合并”以来，以太坊的年发行量已降至总供应量的0.5%以下，在网络活动高峰期甚至出现净发行量为负的情况。

在公司层面，囤积规模令人瞩目。仅BitMine Immersion Technologies一家就持有5,815,164枚ETH，约占流通总量的5%。这些持仓绝大多数直接注入验证协议，意味着它们实际上已从公开市场抛售中锁定。SharpLink以约868,699枚ETH位居公司持有量第二位，且几乎全部用于质押。

比特币的交易所浮筹呈现不同景象

与比特币的对比值得注意。比特币目前的交易所供应量占比为6.66%，且近几周有所上升。这表明，尽管比特币持有者也在长期内将代币转移至自托管，但其从交易所提现的速度目前不如以太坊明显。

持续的资金外流减少了交易所的卖方流动性，对ETH价格构成看涨压力，同时也可能推动DeFi参与、质押和自托管应用的进一步增长。然而，薄浮筹会放大任一方向的波动，且仅凭供应数据并不能保证短期价格上行。薄浮筹会放大双向波动，而另一些数据显示大量持有者处于亏损状态，这在一定程度上削弱了纯粹看涨的解读。

数据明确表明，以太坊的供应结构正在经历重大转变。公司金库买家与质押者正将越来越多的流通ETH转化为长期、产生收益的头寸，这一动态降低了可用浮筹，并随时间推移改变了资产的市场行为。