稳定币市场遭遇史上第三大回撤，规模逼近3000亿美元

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稳定币市场市值缩水至约3000亿美元

加密货币交易公司Cumberland表示，稳定币市场市值已跌至约3000亿美元，这是该行业历史上第三大缩水，但此次几乎没有证据表明以美元计价的头部稳定币出现挤兑。

Cumberland上周日称，稳定币市值从5月20日的约3210亿美元降至约3050亿美元，跌幅约5%。DefiLlama的独立实时数据显示，8月16日稳定币总市值更低，约为3007.6亿美元，其中Tether的USDT占市场总量的60.84%。两项数据的差异源于统计口径和时点的不同。

此次缩水之所以引人注目，是因为并未伴随过去稳定币收缩时出现的严重价格波动。

稳定币缩水未引发大规模脱钩

据Cumberland数据，在当前缩水过程中，USDT的交易价格大多在0.9988至0.9992美元之间，而Circle的USDC通常保持在0.9997美元以上。对于锚定美元的数字资产而言，这些折扣幅度很小，远不及此前危机中的动荡程度。

这使得当前的下跌与2022年开始的稳定币动荡有本质区别。

TerraUSD（UST）的崩盘抹去了该代币约160亿美元市值，随后USDT也面临大规模赎回压力。2023年初的美国银行业危机中，硅谷银行倒闭后，Circle曾将部分储备存放于此，USDC也因此短暂遭受冲击。Cumberland称，2022年那轮稳定币缩水最终持续了一年多。

2019年的一次缩水同样伴随着明显的USDT压力，该代币一度跌至0.96美元以下，并在较长时间内维持在0.99美元下方。

而这一次，锚定价格保持稳定。

Cumberland表示，目前的模式指向资金有序撤离加密市场，而非投资者对USDT或USDC本身失去信心。

资金在流动，而非必然离开区块链

另一趋势使情况更加复杂。

尽管传统稳定币市值下降，但Cumberland称，自2026年初以来，收益型链上现金等价物规模已增长101%。这类产品允许用户在区块链网络上持有资产并获取收益，而非持有主要用于交易和结算的标准稳定币。

非美元稳定币也在增长。据Cumberland数据，其总市值已从年初约13亿美元升至超过15亿美元，而Circle以欧元为支撑的EURC则从6.58亿美元增至约7.56亿美元。

这一转变表明，最近的稳定币缩水并非又一场加密银行挤兑。

相反，随着传统加密交易需求减弱，投资者转向收益、代币化金融资产以及区块链现金的其他用途，资本正在不同形式的数字资产之间流动。

随着整体稳定币市值徘徊在3000亿美元附近，下一个信号或许不是来自USDT或USDC能否守住1美元，而是从传统稳定币流出的数百亿美元最终是否会回流。